汽车租赁公司Europcar已与汽车巨头大众集团牵头的财团达成收购协议

 

汽车租赁公司Europcar已与汽车巨头大众集团牵头的财团达成收购协议。Europcar在巴黎宣布，该公司接受每股50美分的报价，这相当于约25亿欧元。该交易预计最迟在明年第一季度完成，目前还有待竞争主管部门的批准。

 

今年6月底，Europcar拒绝了大众价值22亿欧元的首次收购要约。当时大众提出的报价为每股44美分。而现在的新报价显然符合Europcar的激进派股东的预期，这些对冲基金公司持有这家汽车租赁公司的大部分股份。

 

大众汽车周三晚间宣布，对汽车租赁公司Europcar的收购已经准备就绪。这家总部位于沃尔夫斯堡的汽车巨头与总部位于伦敦的资产管理公司Attestor Limited和荷兰企业集团Pon Holdings（Pon是荷兰大众汽车的官方进口商）一起提交了这份每股50美分报价的要约。根据公告，Europcar 68%的股东已经批准了该要约，而大众汽车至少需要67%的股份才能进行计划中的收购。如果超过90%的Europcar股东接受该要约，则要约价格还将上涨至每股51美分。在6月22日，Europcar的股价为39美分。而在本周三晚上，这笔即将到来的交易公布后，该公司的股价上涨了近3%，至不到50美分。

 

大众汽车在1990年代后期收购了Europcar，但随后在2006年以12.6亿欧元的价格将Europcar出售给了法国财务投资者 Eurazeo，后者目前是Europcar最大的单一股东，拥有不到30%的股份。大众当时的考量是想退出经典的汽车租赁业务，因为该业务的利润并不高，而从战略角度来看，经典的租赁业务对大众而言也并不重要。毕竟，汽车制造商也可以在不持有相关企业股份的情况下将其车辆出售给各个汽车租赁公司。在当时，大众无法预见汽车租赁公司可以通过移动出行服务再次获得重要的战略地位。

 

Europcar目前在140多个国家/地区拥有约3500个站点和超过35万辆汽车的车队（截至 2019 年），每年有超过500万客户使用Europcar汽车。行业专家认为，大众汽车打算在其成为移动出行服务提供商的计划中充分利用Europcar密集的租赁站点网络。大众汽车已经在WeShare品牌下开展共享汽车业务，并与Moia提供拼车服务。这项业务将在未来几年内持续壮大。该集团希望从一家传统汽车制造商转型为一家科技集团，除了电动汽车和自动驾驶汽车外，还通过软件和数字服务盈利。

 

大众的首席执行官Herbert Diess宣布Europcar应在建立移动出行平台方面发挥核心作用。客户越来越多地使用订阅模式和共享汽车来替代自己的汽车。这家欧洲领先的汽车租赁公司在机场、火车站和市中心拥有广泛的站点网络。Diess解释称：“开发领先的移动出行平台是我们最近提出的‘新汽车战略’的重要基石。凭借其现代化的车队管理和广泛的站点网络，Europcar将帮助大众汽车实现其更快扩展移动出行服务的宏伟目标。”这家汽车制造商去年还考察了慕尼黑租赁公司Sixt，但其入股计划遭到拒绝。

 

持有Europcar等汽车租赁公司的股份将有助于大众汽车在集团范围之外更大规模地提供新的移动出行服务，而不仅仅是通过其子公司 Moia。如果自动驾驶汽车也投入使用，出行服务在之后可能会变得更加重要，例如可以通过机场租车站提供无人驾驶班车服务。

 

另一方面，受新冠疫情的影响，Europcar由于旅行行业的限制而承受巨大压力，不得不在2020年底进行重组。在债务转换为股票和增资之后，几家对冲基金已持有该公司的多数股权。大众考虑收购Europcar的另一动机似乎也在于潜在标的相对便宜的价格。

 

Europcar如此便宜当然是有原因的。新冠疫情的影响已经对其业务造成了影响，如果没有外部干预，该公司生存可能会面临很大的威胁。该公司最近获得3.07亿欧元的援助资金支持，其中90%是国家担保的2.2亿欧元贷款。由于目前无法预测是否会有下一波疫情导致的强制封锁措施出现，因此Europcar的发展存在不确定性，利润也无法得到恢复。甚至在新冠疫情冲击之前，Europcar就面临着明显的财务困难2019年净利润同比下降72.8%，几乎所有成本的增长都快于收入 。

 

 

Europcar的整合也将增加大众集团的复杂性。大众集团内已经有各种“新移动出行”产品，包括WeShare品牌下的MOIA乘车共享和经典共享汽车。有了Europcar，大众集团旗下还将有各种品牌的经典汽车租赁业务，以及Ubeeqo形式的另一个汽车共享概念。将如此多的品牌和业务进行整合并非易事，这样做甚至有可能将集团的精力从更重要的制造业务上转移开。毕竟，专注于核心业务的愿望是当初大众出售 Europcar 的主要动机。

 

Europcar车队的结构也许对大众而言没有太大帮助。截至目前，Europcar的车队中显然不止含有大众集团旗下品牌的汽车，还有许多汽车来自大众的直接竞争对手。诚然，鉴于租车的平均持有期较短，这种情况可能很快就会改变。毕竟仅依赖于少数品牌的车队可能在效率方面具有优势。然而，这并没有改变大众汽车基本上是向自己销售的事实。大众向自己旗下的Europcar出售汽车，虽然会增加纸面上的出货量，但这并不会带来实质性的收益。

 

Europcar的公司结构和所有权很复杂。这家汽车租赁公司今年早些时候重组了债务，偿还了超过10亿欧元的债务。从那时起，Europcar 的多数股权由以Anchorage Capital Partners和Marathon Asset Management为首的多家对冲基金所有。去年年底，Europcar 在美国申请了破产保护。通过这种方式，总部设在美国以外的公司可以保护自己免受美国债权人的诉讼，同时在国外采取战略步骤。

 

由此可见，集团的战略会随着行业发展趋势的变化而不断改变。在移动出行浪潮的推动下，大众回购Europcar的做法也许会为集团未来的发展增添不少助力。